El banco estadounidense pronostica una importante reducción del riesgo país y destaca el respaldo político y el apoyo de Estados Unidos como elementos cruciales para la recuperación económica.
JP Morgan anticipa una fuerte baja del riesgo país argentino y destaca el respaldo político y externo como claves de la recuperación.
El triunfo de La Libertad Avanza en las elecciones legislativas ha marcado el inicio de una fase de «ciclo virtuoso» para la economía argentina, según el análisis de JP Morgan. La entidad financiera de Estados Unidos ha revisado sus estimaciones sobre la deuda, el dólar y el riesgo país, indicando que la conjunción de respaldo político interno y apoyo exterior tiene el potencial de «impulsar una recuperación acelerada de los bonos soberanos».
Caída anticipada en el riesgo país
En un informe difundido este lunes, el banco proyectó que el rendimiento EMBIGD de Argentina podría disminuir en 440 puntos básicos, alcanzando el 10,2%, un nivel que se observó por última vez el 9 de enero de 2025. Con esta baja, el riesgo país se situaría alrededor de 650 puntos, contrastando con los 1.081 puntos registrados al cierre antes de los comicios.
JP Morgan señaló, a modo de comparación, que el riesgo argentino «aún estaría 170 y 206 puntos por encima de Egipto y Pakistán, respectivamente». Además, una recuperación que igualara el rendimiento del 11,4% de los bonos ecuatorianos 2035 implicaría un incremento de USD 9 en el valor de los títulos argentinos correspondientes a ese año.
Clave: estabilidad política y respaldo de Estados Unidos
Para la entidad, el resultado de las elecciones «cambió radicalmente las expectativas de mercado». El documento resalta que el soporte político local y el apoyo de EEUU «configuran un escenario propicio para la recomposición de precios en los activos soberanos».
El informe asegura que «el apoyo de EEUU debería potenciar la recuperación», mencionando la posibilidad de «medidas concretas adicionales para impulsar la demanda de bonos en dólares, incluyendo potenciales recompras».
La interpretación de JP Morgan es que, «con el resultado electoral definido, los mercados pueden volver a una narrativa de ciclo virtuoso de políticas anclado en la disciplina fiscal y reforzado por esfuerzos para incrementar las reservas internacionales».
Proyecciones para tasas y bonos soberanos
La entidad financiera mantiene su consejo de sobrepeso (“overweight”) para los títulos argentinos dentro de su cartera modelo EMBIGD y pronostica que el país «sea el mejor crédito soberano desde ahora hasta fin de año».
Los bonos con vencimientos más lejanos, como el Global 2038 y 2041, «muestran potencial de recuperación fuerte», y la reducción de las tasas de interés podría acelerar esta mejoría. JP Morgan estima que las tasas domésticas podrían retornar «a niveles vistos durante el periodo más estable tras la eliminación de controles de capital, cuando las Lecaps rendían alrededor del 30 %», en comparación con el rango actual de 45-50%.
Enfoque en el marco cambiario
El informe indica que la atención del mercado «desplazará su atención al marco cambiario». Advierte que las semanas recientes mostraron «las vulnerabilidades del sistema de bandas, que carece de flexibilidad ante shocks», y anticipa que «podría ser necesario algún ajuste para restaurar la acumulación de reservas».
El banco concluyó que la «combinación de un resultado electoral sólido y un apoyo estadounidense continuo compra tiempo para implementar potenciales cambios, especialmente si un rally cambiario devuelve la moneda dentro de las bandas y la aleja del límite superior».
Actividad económica e inflación
JP Morgan considera que este nuevo panorama político podría facilitar una reactivación de la economía. «Después de meses de estancamiento, la actividad está lista para repuntar, mientras que la inflación seguiría una trayectoria descendente», proyectó.
El informe finaliza señalando que la prima de riesgo política, que durante años ejerció presión sobre los mercados argentinos, «debería retroceder de forma pronunciada», lo que otorgará al Banco Central «mayor margen para relajar condiciones monetarias y normalizar encajes».
Con información de BAE Negocios.
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